好意思股可确切是牛！黑丝

牛到没一又友，牛到数学规章都将近容不下的那种。

上头的图表，是标普500指数当年15年的数据，要是咱们不雅察其点位随日历的上升斜率，就这个图表来看，其倾角从20度变到30度、40度、50度、60度，越来越陡……

照这个样子下去，某一天好意思股会原地起跳，径直90度高潮到100万点？

就短期而言，好意思股还能不成再高潮，再创出历史新高我不敢详情，但我不错详情的判断，面前的好意思股，很贵很贵。

贵到接近历史天空的那种。

2001年12月，好意思股投资专家沃伦-巴菲特发表在《金钱》杂志的一篇著述中提到，股票总市值（TMC）占国民分娩总值(GNP)的比值，“可能是在职何时刻评估估值的最好单一宗旨”。

连年来，计议到好意思联储QE关于股票商场产生了深远影响，有东说念主引入了一个优化版巴菲特宗旨，揣测好意思国股市畴昔8年的年化陈说率，即TMC/（GDP+TA），这里的TA，指好意思联储的总资产。

面前咱们来望望，现时的巴菲特宗旨和优化版的宗旨，都是个什么样的情况。

很赫然，巴菲特宗旨在2021年8月和12月的时刻，也曾接近200%的历史最高水平，然则面前的好意思股一经越过了阿谁时刻的水平，12月24日的最新数据是206%。

从优化宗旨来看，2000年3月、2021年8月和12月，都曾接近145%的水平，但自2024年6月以来，该宗旨一经执续高出150%，12月24日的最新数据是167%。

按照10年周期预备的ShillerPE，对标普500指数当年150年的恒久估值一直都格外准确，面前该估值一经越过2021年的疫情泡沫期间，仅次于2000年的互联网泡沫顶峰。

也许，从宏不雅上来不雅察好意思股的估值，好多东说念主还嗅觉不到好意思股究竟有多贵。

是以，在这里，咱们拎出来一个好意思股最典型的代表——苹果公司。

底下的这个表格，等于苹果公司当年5个季度的主要财报数据、总市值以及最新的总市值和估值、预期市盈率（ForwardP/E）情况。

黑丝

因为苹果是一家预备相对闲适的公司，是以，咱们不错把传统的多样股票估值情势，都在苹果股票身上用一遍，望望苹果股价面前到底是个什么样的情况？

关于业务、利润一经基本厚实的科技公司估值，最常用的是现款流折现法（DCF，DiscountedCashFlow），具体来说，等于公司总价值，应该等于该公司存续期间畴昔悉数年份所挣到的钱折现之后的总数。

要是给换算成当下估值，等于市现率（股票价钱/每股现款流量，PCF，PriceCashFlowRatio），该估值一般在20倍以下较为合理，譬如腾讯，面前的PCF估值在13.5倍左右。效劳一看苹果，好家伙，从2020年年中以来就运行辨认20倍的估值，疫情期间的25倍左右，还不错说畴昔可能有高增长，但面前33倍的超高估值算奈何回事？

再使用放诸四海而皆准的跟踪市盈率（TTMP/E）估值，好嘛，一经达到了离谱的42倍，估值直追那些高增长的科技股了——问题在于，苹果的高增长在那处呢？

PB、PS我也都给贴出来吧，你们我方看有多离谱。

以上这些估值，要是放到一个高增长的科技股中并莫得问题，可问题在于，就当年3年来的数据看，无论买卖收入照旧净利润，苹果公司一经基本堕入到了0增长的境地啊！

以面前4.5%左右的好意思国国债收益率，像苹果这样基本丧失了增长性的公司，TTMP/E别说给40倍了，给30倍都王人备是贵得不得剖释……

难说念，是商场笃信，苹果公司在AI、假造试验或者造电动车方面，会有什么大的打破？

苹果造车的事儿，一经被晓喻闭幕，苹果的假造试验期间诚然还不错，但并莫得多大的商场（2024年3季度财报一经标明），苹果的AI期间比较其他公司更是不值得一提……

在这种情况下，苹果公司究竟凭什么保管着如斯高的估值呢？

幻念念着天上掉个大馅饼，砸到苹果公司身上么？

连巴菲特这只好意思股的百年老狐狸，都一经清仓2/3以上的苹果股票，我真不知说念，苹果为何还能保执如斯之高的估值，要是留言里有东说念主知说念，不错告诉我一下。

按照面前的股价算，苹果总市值高达3.9万亿好意思元，这是个什么想法呢？

2023年唯一4个国度的GDP高出4万亿好意思元，苹果市值在公共GDP中不错排序到第5位。

不仅如斯，好意思股中的苹果+微软+英伟达，总市值一经高达10.6万亿好意思元，该额度高出了好意思国GDP的1/3，致使接近40%——也高于除了中好意思两国除外的任何一个国度GDP。

这样说吧，要是用现时的好意思股总市值，来对比2023年的国度经济界限：

一个苹果总市值约等于日本，

一个英伟达约等于印度，

一个微软约等于英国，

一个亚马逊约等于意大利，

一个谷歌约等于巴西，

一个Meta约等于西班牙……

换句话说，除了中国除外，其他国度的经济界限，在好意思股面前都不是个事儿！

1945年二战刚放置的时刻，那时的好意思国经济界限，大略格外于其他本钱主义国度的总数，面前好意思股的这种情况，难说念是新期间的好意思国经济=其他本钱主义国度的总数么？

怪不得好意思国候任总统特朗普就说了：

“要是你念念一念念黑丝，中国和好意思国不错沿途管束宇宙上悉数的问题。这很雄壮。”